真正在市场历练过的人，才能了解这里面的价值所在
系统交易方法
波涛著
波涛，博士，曾任职于美国国际性金融机构、政府性金融机构及商业性金融机构，历任公司财务分析师、市场投资分析师及证券期货交易师等，对现代国际金融投资的理论、实务与操作三个基本方面都有长期的深入研究及全面的亲身实践。曾参与多项美国宏观经济计量模型的运行工作及公司财务管理模型的设计工作，对大型数据库的设计维护及相应的统计与定量分析有丰富经验。曾获国际金融硕士学位及经济学/金融学博士学位，著有《论当代资本国际化的发展》、《Seasonality in Risk Premia and Tests of Apt—Estimation Using Kalman Filtering and Evaluation Using Multivalued Logic》等著述。
本书将介绍给读者交易系统的设计原理，包括交易系统的基本结构、交易系统的检验方法、交易系统的优化与噪音控制、交易系统的后期维护等关键性步骤，同时对世界著名投资方法与系统交易方法进行了全方位的比较，以帮助读者了解系统交易方法具有长期隐定性及抵抗巨大损失能力等突出长处。旨在帮助立志成为成功投资家的读者学习掌握正确的证券期货投资决策方法。随着证券期货市场中同业竞争的日趋激烈，投资决策方法的研究正成为国际投资界关注的前沿课题。在现代投资决策方法的研究发展中，科学型投资方法正成为现代投资决策方法的主流学派。而系统交易方法作为现代科学型投资方法中最具客观性的一派，正快速向电脑化决策模式发展。
1.交易师与分析师相比要承受更强大许多倍的心理压力；交易师的分析方法更趋向于反应式，而分析师的分析方法更趋向于预测式；交易师的决策依据基于整体效益，而分析师更偏重于个体效果。
2.对于投资家和交易师而言，更重要的是对其所用技术的缺陷及制约条件有相当深刻的理解，才可能达成正确的投资决策和正确的风险控制。而离开了长期投资操作的实践，是不可能准确观察和深刻理解任何投资技术的内在缺陷及其制约条件的。
3.投资的道理在很多地方都很像打仗。但是有一条很不相同：对战争而言，打胜仗比打败仗容易过；对证券投资而言，最难的不是敢输，而是敢赢。一个人最后克服了不敢赢得心里障碍，才是进入了投资的至高境界。
4. 依作者本人的长期观察，80%的系统使用者不能把系统交易信号连续执行10次以上，90%的系统使用者不能把系统信号连续执行20次以上。能把系统信号连续执行超过100次以上的系统操作者决不会超过1%。
5. 依作者的体会，一个投资人如果能够坚定不移地把一个交易系统的交易指令连续不间断地执行100次以上，即使这个交易系统事后证明是一个设计有缺陷的亏损系统，这个投资人也已经取得了巨大的成功，并且无愧于一个优秀的职业投资家的称号。因为投资人心理上的成熟稳定是投资成功的最关键一环。具备了这一关键条件，交易方法是相对容易解决的问题，甚至通过购买商业化交易系统的途径也可以解决。
6. 开发交易系统的过程很像高僧修练的过程。只有经过长年的一心一意的艰苦修练，然后才能升华 出“舍利子”。这里需要两个“练（炼）”字，缺一不可，所以关健在于“得道”。
7. 市场流动性是以市场操作难易和价值判断难易的反比关系的存在为基础。市场操作越容易则价值判断越难。价值判断越容易则市场操作越难。股票市场和期货市场的涨停板或跌停板就是说明市场当时不存在相反的价值判断。当由于某种原因市场上形成了一致的看法时，市场上便不存在观点相对立的买卖双方，从而形成有行无市，即停板。与股票市场和期货市场相对的是房地产市场。房地产的流动性极低是由于它的价值判断容易，对一块房地产的评估很难产生差异很大的价值判断。因此，房地产市场价值判断容易，而市场操作难。
8. 华尔街上流行这样一句话：市场一定会用一切办法来证叫大多数人是错的。
9. 常听到有人说，“风险越大，收益越大，收益与风险成正比”。这话不完全对。风险与收益之间既存在正相关的关系，也存在非正相关性的成分。这是因为价格波动有随机性成分；同时也存在非随机性成分。投资家的任务是：① 根据风险与收益间正相关的关系确定自己的投资对象。② 寻找风险与收益间非相关的关系以确定自己的投资操作。
10. 从统计的观点看，垄断性操作难以获胜的首要原因是由于存在两个基本的制约因素：① 市场结构，即二级市场以零和博奕为特征。因为二级市场是纯粹的流通市场，不具备生产性，不产生附加价值。② 心理因素，即人们的利益驱动心理如何控制的问题。当操作人由于财力雄厚而能够影响市场价格时，他便面临一个十分困难的选择，即如何控制自己的“度”，如何不使自己成为市场上的“多数”。
11. 许多投资人需要用“庄家”(“他”）的存在来解释自己的失败。他们的逻辑是，这不是我不行，而是他更能。他们需要一个借口，他们需要一个强大的存在来解释自己的弱小。在失败面前，他们不敢面对自己的心理弱点。
12. 人性的弱点集中表现于四个方面：懒、愿、贪、怕。
13. 由交易系统的定义可以看出：①一个交易系统至少应包括两条以上的交易规则。②这些规则应具有相互间的有机联系。③这个系统能完成至少一个完整的交易周期。
14. 从系统交易的观点着，从上到下形成交易策略思想比起从下到上形成交易策略思想具有以下优点：有利于把握局部的挫折与全局的失败的关系；有利于交易系统的风险控制；有利于对交易系统的维护与修改。
15. 有丰富实际操作经验的系统研究者与缺乏实际操作经验的系统研究者的最大区别在于，前者明了什么是实际操作条件，从而能在系统开发时充分考虑到这些条件，并能在市场条件变比时，预先估测到该变比对系统表现的可能影响。
16. 交易成本是决定交易系统类型的重要条件之一。对任何交易系统而言，都存在一个临界交易成本。
17. 作者在系统研究时规定的操作条件，通常都劣于实战条件，以保证交易系统能最大限度的接近实战条件，并给系统的实际表现留有余地。因为在系统研究时，如果一个系统按假设的最坏市场操作条件都可以有令人满意的表现，那么系统在实战中的成功机率便可大大提高。
18.一个好的交易系统，应当有能力捕捉到突发事件的影响。从投资哲学的角度讲，市场上没有任何突发事件是突然发生的。突发事件本身只相当一个“导火索”。如果它真正能够对市场产生爆炸性的影响，必须在市场上有“炸药包”本身的存在，即某种市场供求状态的积累和发展。突发事件只能对这种已经存在的市场关系起到某种催化剂的作用。市场永远只选择它愿意选择的突发事件。突发事件永远不能使市场作180度的大转弯。突发事件永远只能使市场在原先已决定的轨道上加速或减速行进。
19. 一个有实战价值的交易系统，必须做到即使不能在操作信号上捕捉到突发事件的有利影响，也要在风险管理上有能力抵抗突发事件的不利影响。一个交易系统在研究开发阶段，不但要注意检验系统在市场正常运行期间的表现，而且一定要注意检验系统在市场非常时期的表现。一个交易系统在实际使用阶段，不但要注意监测它在市场正常运行条件下的表现，并且一定要有有力的风险管理措施以随时准备承受非常事件带来的不利影响。
20. 最大连续盈利次数与最大连续亏损次数对有经验的系统操作者是极重要的信息资源。它为系统操作者进行风险控制提供了极重要的依据。例如，如果在系统样本值足够大的情况下，最大连续盈利次数为5次，最大连续亏损次数为4次。则系统操作者在连续盈次达到4～5次之时，便应采取积极的防御态势，比如开始减轻每次交易投入的资金额度，使投资额度回复到第一次盈利的水平甚至低于该水平。同样，当系统连续亏损3～4次时，甚至5～6次时，投资人不但不应对所使用的交易系统丧失信心而放弃继续使用该系统，相反，投资人应当更有信心，应当采取更积极的进攻态势，如开始逐步增大每次交易的资金投入量，甚至开始使用加倍技术。
21. 如果交易系统的噪音水平已达到预期控制标准，则完全不应进一步优化。如果通过优化也达不到预期噪音控制标准，则必须修改交易系统。若修改后仍达不到噪音控制标准，则必须放弃该系境。
22. 所谓优化陷阱，是指系统设计者根据测试数据的统计特征出发，使交易系统参数甚至系统规则与数据库达到相当接近的拟合，从而使交易系统对投资人有更强的吸引力这一种做法。“优化陷阱”最主要的特征是从测试数据出发，而不是从投资理念出发来进行交易系统的安装调试。
23. 微调交易规则，是指在不改变原有交易规则性质的前提下，增减系统变量或增减系统限制条件。这些修改的目的是改善原定交易规则的工作条件，而不是改造成新的交易规则体系。
24. 一般来说，一个设计良好的交易系统，应当嵌入内部自动调整装置，使交易系统在不需系统研究者或使用者直接干预的情况下，能自动地跟踪市场特征的变动并自动作出反应。
25. 当交易产生相当盈利时，也是投资人容易产生心理动摇时期。这时，投资人容易产生强烈的出场欲望，而不愿等待交易系统产生的出场信号。但是，大多数有长期使用交易系统经验的投资者都能体会到，尽管有时由主观判定的出场条件要优于由百分之百机械执行的交易系统决定的出场条件，以从总体而言，百分之百客观的系统出场方法要远远优于个人主观决定的出场点。
精华书评
1. 感谢波涛博士这部10年前的作品，也许是之前受评论的影响，阅读时感觉它层次清晰，简练，科学，而又具有启发性。“依作者本人的长期观察，80％的系统使用者不能把系统交易信号连续执行10次以上，90％的系统使用看不能把系统交易信号连续执行20次以上，能把系统信号连续执行超过100次以上的系统操作者决不会超过1％。”“一个投资人如果能够坚定不移地把一个交易系统的交易指令连续不间断地执行100次（一个交易周期为一次）以上，即使这个交易系统事后证明是一个设计有缺陷的亏损系统，这个投资人也已经取得了巨大的成功” 触目惊心的数据，100次执行，大概也就1年的时光而已，也许我们知道怎样是对的并不重要，重要的是我们如何去做对的事情，交易如此，人生亦如此。
2. 1、交易系统的作用有：A、把行之有效的方法长期地固定下来；B、克服不利心理因素（比如冲动、一厢情愿）对交易的干扰；C、提高决策速度，扩大交易范围；D、把止损点设置、入场及资金管理整合起来，从而增强盈利能力；E、经过严格测试的交易系统可以给人一个平和的心态，也可给人更多的闲暇；F、暂时未归纳。 2、交易系统就是一套规则。 3、交易系统可以彻底函数化，也可以作为一种参谋系统。 4、交易系统的测试宁严格勿姑息，要考虑交易成本、实际成交价格及实际成交的可能性。 5、交易系统的测试必须通过计算机。 6、外延式测试，实战测试等测试方法。 7、优化，但不能过度拟合，要适当保持交易系统在横向和纵向上的广谱性。 8、交易系统的维护，不是一成不变，也不能朝令夕改。 建立一个以至几个自己的交易系统，建立一个可以持续有效盈利的交易系统是一个艰苦而漫长的工作，至少对我来说是这样的。 评价一下本书：简明扼要。
3. 写得不错，问题也不少。最危险的是作者对历史统计数据过于迷信。比如根据历史数据，连续多少次亏损以后，增大仓位的方法，是很危险的。不谋万世者，不足谋一时;；不谋全局者，不足谋一域。在一生的时间角度上去衡量每一种操作理念。长期可能存在大问题的方法，最好一次都不要用。系统性思维不仅只是建立一个交易系统，还得考虑各种操作理念在长期的延续。
4. 一口气读完波涛的两本书，在认识论上，波涛的思想明显高于市面上现有的无论是左侧或是右侧交易的所有名著，作者提出的退役和现役技术的概念非常发人深省，如果市面上能买到的书里写的都是退役的无效技术，那么学习技术分析还有什么意义？在这个问题上，作者也给出了很好的解答，那就是青出于蓝而胜于蓝。方法论上，作者也有非常缜密严谨的思想，丑话说在前头，做好最坏打算，不自欺欺人。无论是对市场还是对内心，我们都还有很长的路要走。另外，书里对系统结构的阐释，我觉得指明了正确方向，可以试着往这个方向努力，噪音控制部分的内容对我启发很大，应该坚持此前的信号增强技术的努力，在此基础上改良。不过，书最后的预警技术就有点玄乎了，仅仅是一个没有落到实处的念想。总体来说，启发很大。
5. 如果你已经能看懂这本书，就证明你已经步入成功的路途。如果你还看不懂这本书就说明，你离成功还差得很远。
这本书基本上囊过了我在交易过程中所遇到的所有问题，虽然说的是系统交易方法，但不如说是系统交易构建时所要具备的各项要素更为贴切一点。
只可惜本书涉及很多在交易中才会遇到的深层次的心理问题，在没有经历过实战，或者实战经验太少的情况下，很难深刻的体会到这本书的魅力所在，能用简单明了的语言表达出交易者所遇到的所有问题，真是一本放在身边没事就看枕边书。特别是在遭遇连续失败的情况下。
所谓的交易系统就是你所认为或发现的进场、出场的方法跟策略。虽然量化的方法很好，但不代表就没有其他的交易系统。交易者本身可以参考本书的架构来建立系统，但不必过于拘泥于量化的范畴。太过专业话的系统其实并不适合个人交易者。
如果你还不确定自己属于那种交易风格，我建议就去玩玩魔兽，看自己喜欢那种英雄，根据自己喜欢英雄思考一下自己适合的交易风格，书中有一句我特别认同，交易系统必须符合交易者的个性，否则交易者不可能坚持，更不可能会成功。
6、书我很早前就看过了，4本。但很明显，理解不到位，重点其实没有都领会。几天前有幸听到了波涛老师讲课，也就自己长期的一些疑惑问了老师。几点体会：
我问了波涛老师，如果现在有机会重写，那哪些内容会补进去？波涛老师说没有，然后他说最多加上《黑天鹅》中的精髓。
课后，我将波涛老师的书又仔细看了一遍，觉得如他课中说到的，他的认识基本没有大的变化，也就是说那时候已经比较深入了，自信在四五十年内，还是可以不断帮到一代代的交易者。而且那时候，他在书中已经对很多重要的点做出了提示，只是分散在书中各处。
读他的书就是要读出他特别想告诉你，但又不打算让你不经过努力就得到结论的地方。